造紙輕工行業周報:美國或禁售調味電子煙,關注國內規管政策動向

    風險提示:國內政策監管力度超預期,美國禁停霧化電子煙產品。

    國內規管標準即將推出,美國禁令或加劇監管力度:對于國內電子煙市場,我們判斷美國此次禁令可能會對國內即將出臺的監管政策產生影響,關于霧化電子煙的國家標準制定計劃于2017年10下達,目前項目進入“正在批準”階段,按標準的制訂周期24個月預計將于年內出臺,我們判斷可能對電子煙品牌商采取注冊準入政策,以及可能對原材料(尼古丁鹽)、或生產環節征稅,此次美國禁令可能會加大對于電子煙監管力度。

    安全性問題&誘因青少年吸食致禁令出臺:禁令出臺原因,一方面因為美國出現的數百例疑似抽電子煙或者大麻引發的肺病案例,另外一方面以Juul為代表的電子煙廠商,推出了水果、奶油、巧克力等新奇口味的電子煙,通過社交媒體等傳播平臺向青少年進行廣告營銷,引誘他們吸食這些“口味獨特、貌似無害、炫酷安全”的電子煙。
    加熱不燃燒煙是主旋律,未來將由中煙主導:由于加熱不燃燒類的煙彈制品屬于煙草領域管轄,目前國內暫不能銷售,我們判斷未來中煙專賣可能性較大,長期來看,由于加熱不燃燒產品其口感更被傳統煙民認可,相較于霧化煙更可能成為國內電子煙發展的主旋律;建議關注與中煙合作煙標企業勁嘉股份(2B+2C雙主線布局新型煙草,與中煙合作研發有望受益電子煙市場需求爆發)。
    美國霧化煙市場受挫,加熱不燃燒有望受益:若FDA禁令細則出臺施行,美國的電子煙市場可能將迎來重要變化,我們判斷霧化電子煙行業將受到重挫,與之部分需求將轉移至加熱不燃燒煙。19年4月30日,IQOS在美國FDA的PMTA申請(煙草上市前申請)獲批通過,我們判斷未來IQOS在美銷售需求有爆發可能,建議關注IQOS供應鏈企業盈趣科技。

特朗普政府或禁售調味電子煙:9月11日FDA官網報道,鑒于近期疑似美國電子煙或大麻引發的肺病案例增多,美國特朗普政府打算下令禁售深受新奇口味的調味電子煙,僅保留煙草口味,包括薄荷口味和薄荷醇都將在禁售之列;目前,密歇根州已經準備立法禁止調味電子煙銷售,紐約州也準備效仿。