【大河財立方 記者 賈永標】揮別野蠻生長時代，電子煙行業正在經受陣痛轉入下半場。

從4月初到5月19日，悅刻母公司霧芯科技的股價表現較為慘淡，這與其近期披露的一季報不無關系：2023年一季度公司總營收1.89億元，同比下滑89%，凈虧損為5630萬元。

“電子煙企業業績下滑屬于正常市場現象，在經歷了野蠻生長之后，行業正在回歸理性?！北本┥缈圃貉芯繂T、南昌理工學院數字經濟研究院院長王鵬表示，從長線來看，電子煙行業已經進入下半場，規模以上的企業在經歷陣痛后有望回歸均值。

龍頭公司核心財務數據持續下滑

作為早期的電子煙龍頭公司，悅刻母公司霧芯科技的一舉一動備受外界關注。

其最新的財報顯示，2023年一季度，凈收入為人民幣1.89億元，較2022年同期的17.145億元同比下降89%；凈虧損為人民幣5630萬元，而2022年同期凈利潤為人民幣6.871億元；非美國公認會計準則凈利潤為人民幣1.836億元，2022年同期為人民幣3.618億元。

“我們經歷了一個非常具有挑戰性的第一季度，因為非法口味的產品導致用戶緩慢轉向符合國家標準的產品，并導致我們的總收入下降到人民幣1.889億元。我們的毛利率下降，因為我們在第一季度受到了新消費稅的全面影響?！膘F芯科技首席財務官陸超解釋稱。

事實上，這份財報也延續了其2022年財報的頹勢。數據顯示，截至2022年12月31日，該公司年度盈利14.41億元，同比減少28.82%；總營收53.33億元，同比減少37.42%；基本每股收益為1.092元，同比減少24.43%。

霧芯科技從早期高光的“電子煙第一股”至今，與2022年落地的電子煙新政有關。從2022年10月1日起，從事電子煙生產經營的電子煙市場主體應當取得煙草專賣許可證。屆時所有水果味的電子煙全部下架，全國統一電子煙交易管理平臺只提供國標煙草口味電子煙和具有兒童鎖的煙具。

北京社科院研究員、南昌理工學院數字經濟研究院院長王鵬在接受大河財立方記者采訪時表示，電子煙企業業績下滑有多重因素，這其實也反映了整個行業正在回歸理性。尤其是之前在無序經營狀態下，用戶數量和群體基本沒有區分，對青少年出現了一定的誤導現象。

失去果味之后龍頭遭遇非法產品沖擊

“果味下架之后，確實沒怎么再抽過悅刻了?！彪娮訜煇酆谜唏T華告訴記者，他接觸電子煙就是從當時各種各樣的果味電子煙開始的，后來聽說要下架，也提前囤了一部分，不過抽完之后也就此作罷，沒有再刻意買過電子煙。

像馮華一樣的消費者還有很多，根據上述電子煙國標：所有水果口味的電子煙將全部下架，僅提供國標煙草口味電子煙和具有兒童鎖的煙具；從事電子煙生產經營的電子煙市場主體應當取得煙草專賣許可證；禁止在大眾傳播媒介或者公共場所、公共交通工具、戶外發布電子煙廣告等。

“電子煙監管政策逐步到位，其實是給了電子煙行業帶來了新的希望?！痹谪斀浽u論員王赤坤看來，監管的加強表明行業在邁向成熟，屆時隨著電子煙市場逐步規范化，電子煙市場自律也將逐步形成，相關法律法規也將明確企業的責任和義務。

不過令人始料未及的是，像悅刻這樣的龍頭企業，在失去果味這個核心系列產品之后，還要直面非法產品的沖擊。

霧芯科技聯合創始人兼CEO汪瑩直言，雖然公司努力開發多樣化的新產品，以滿足用戶的各種需求，但非法產品的普遍存在對我們的銷售構成了短期挑戰，并擾亂了整個行業的復蘇步伐。

好在市場矯正也在同步進行中，2023年4月，上海首次宣判了非法銷售電子煙產品的刑事處罰，“頂風作案”銷售果味電子煙的陳某被判處三年有期徒刑，緩刑三年，處罰金9萬元。數據顯示，2023年以來，僅上海一地就已查辦各類非法電子煙案件100余起，涉案金額2900余萬元，查辦涉案人員108人。

電子煙產業鏈處于轉型陣痛期

縱觀整個電子煙行業，轉型的陣痛體并非只體現在霧芯科技一家公司身上。

思摩爾國際2023年一季報顯示，公司實現營收25.27億元，同比增長11.9%；經調整后凈利潤為3.06億元，同比下滑44.8%。

其在公告中稱，2023年一季度來自中國大陸市場的收入約為1550萬元，同比下降約97.7%，主要是由于外部環境的影響，中國大陸市場對電子霧化產品的需求出現了明顯下滑。

《2022年電子煙產業出口藍皮書》顯示，市場方面，2022年全球電子煙市場規模將超過1080億美元，預計2022年海外電子煙市場規模將保持35%的增長速度，總規模突破1000億美金。因此也開始有企業把目光轉向海外市場。

此前3月10日，電子煙專委會籌備的ECCC海外聯展團拉美站正式啟航，本次海外聯展旨在為會員企業降本增效，開辟更多國際新市場，推助電子煙行業繁榮發展。拉美站共設置巴拉圭、委內瑞拉兩個站點，首站巴拉圭于當地時間3月10日正式開展，共26家會員企業報名參加。

“無論從相關政策還是市場情況來看，中國的電子煙都已經過了高速發展期，行業發展紅利消失，市場不但要與同行激烈競爭，還要與傳統卷煙市場競爭，同時還要關注監管政策，電子煙企業的躺贏時代結束，企業只能挖空心思做運營?！蓖醭嗬ふf。

王鵬也提到，對于電子煙企業而言，通過簡單貼牌就能獲得暴利的時代已經一去不復返了，但這也意味整個行業正在回歸常態。雖然小規模的違法產品在查處上存在一定難度，但整個行業趨勢不會變，對于規模以上企業而言仍然存在回歸均值的可能。

責編:王時丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉