電子煙停產一個月，這個消息一出，立刻引起軒然大波。不少人認為電子煙行業已經走到了盡頭，未來將不復存在。然而，就在今天，國家煙草專賣局發布公告告稱，將全面禁止電子煙，并要求各地加強監管。那么，電子煙真的要涼了嗎？我們該如何看待這個問題呢？下面，我們就一起來聊一聊吧！#電子煙涼了嗎？看看專家怎么說。希望能夠幫助到大家。#2020中國經濟年報#。
一、悅刻一個月內市值蒸發近300億美元，電子煙第一股不香了嗎？
優質答案1：
高光過后，“中國電子煙品牌第一股”悅刻正迎來艱難時刻。
2021年1月22日，霧芯科技（悅刻）紐交所首秀，發行價為12美元/ADS，截止當日收盤，公司股價暴漲145.92%，報29.54美元，市值高達458億美元。緊接著下一個交易日（1月25日），悅刻再攀高峰，盤中股價最高沖到35美元，市值接近550億美元。
圖片來源：東方財富
高峰時，悅刻的市值一度高達兩三千億元，動態市盈率高點超過5000倍。相較而言，國際卷煙巨頭的市盈率也不過20倍上下。
不過，這種高光態勢并未維持太久。上市后的一個多月內，悅刻股價一路震蕩下行，截至2021年3月1日收盤，其股價為18.42美元/ADS，市值較最高點時蒸發近半。
悅刻股價如此跌宕起伏，引發不少市場爭議。也讓人不禁好奇，“中國電子煙第一股”怎么就不香了？
/ 01 /
強品牌，弱技術
近年來，電子煙行業因為“高增長+低滲透率+技術升級”的核心邏輯，成為市場追捧的“香餑餑”。
盡管如此，電子煙卻是一個典型的低門檻行業。2019年，一篇《500萬就能做一個品牌，電子煙行業的門檻在哪？》在網絡上發酵，“業內人士透露，投入500萬元左右就可建立一個品牌，走禮品市場或是走代理直銷渠道，年銷售量達到1-2萬支，就能賺取200萬元左右的利潤，利潤率可達60%?！?/p>
踩著風口的創業者們紛至沓來，背后其實是代工模式的盛行。新創品牌只需要搞好品牌宣傳和渠道，準備好煙桿、電池等裝置，然后將最關鍵、最賺錢，也是最核心的技術部分“煙彈”交給代工廠，進而就能快速入局消費市場。這里面就包括悅刻（RELX）。
2018年、2019年及2020年前三季度，悅刻的營業收入分別為1.33億元、15.49億元和22.01億元，對應凈利潤分別為-28.7萬元，4774.8萬元和1.09億元。2019年及2020年前三季度，公司營收的同比增速分別為1064.66%和93.28%；對應凈利潤同比增速分別為16736.93%、11.22%。
但是，在代工模式下，新創品牌明面上一派風光，實際上并不掌握議價話語權，且產能受限于代工廠的供應量。
圖源：天風證券研究報告
據市場公開信息，在電子煙企業云集的深圳，目前具有人工合成“尼古丁鹽”能力的企業也就3-5家。
若下游需求量激增，屬于中游設計制造商的悅刻們不可避免地將面臨供應鏈的穩定隱患，并且上游代工廠往往掌握著大量專利，導致品牌商更換供應商的可能性進一步縮小，比如悅刻銷量最好的第一代和第四代產品，其主打FEELM陶瓷霧化芯的專利掌握在思摩爾國際手中。
體現在數據上，截至2020年9月，悅刻以高達62.6%的市占率在國內市場位列第一，但在產能上和技術上，悅刻的“命門”卡在思摩爾國際手中。2019年及2020年1-3月，悅刻來自思摩爾國際的采購比例達72%、79%，期末對思摩爾國際形成應付賬款占比69%、83%。
作為全球最大的霧化設備制造商，思摩爾國際的FEELM陶瓷霧化芯技術在行業內具有絕對領先優勢，面對悅刻等一眾品牌方，仍將繼續維持著高議價權，中信證券預計2020全年思摩爾國際對悅刻供應占比有望提升至80%以上。
這意味著悅刻對思摩爾國際的依賴度將加深，或者說，在電子煙行業產業鏈上，確定性最強、最穩賺的，其實是代工廠，這點從思摩爾國際遠高于悅刻的毛利率、凈利率上可見一斑。2019年，悅刻和思摩爾國際的毛利率分別為37.5%、44.05%，凈利率為3.08%、28.56%。
數據來源：霧芯科技招股書、東方財富choice
/ 02 /
“可選消費”替代性強
強監管帶有諸多不確定性
根據CIC報告，按零售額計，2019年中國電子煙市場規模達15億美元，占整個煙草市場規模的 0.6%，預計2023年將達到113億美元，在此期間的復合年增長率為65.9％，以及時尚、個性化的形象，被認為是極具發展“錢景”的新興消費行業。
但不可否認的是，電子煙仍是一種可選消費品。
消費領域，如果用“對終端消費者是否剛性”劃分，可以分為“可選消費”和“必選消費”。
比如，安井食品主營的米面制品、菜肴制品，海天味業主營的醬油、蠔油、醋，是維持人類正常生理機能運轉和我們日常生活中不可或缺的，可以歸為“必選消費”領域；而類似休閑零食、奢侈品這類可有可無的“非剛性”產品，則可劃為“可選消費”領域，承擔對“必選消費”一定的補充作用。
這些品類典型的特點是消費額高、消費頻次低，往往與政策和行業革新有關。
以電子煙為例，由于設備和耗材雙向成本支出，導致平均的銷售價格高于傳統香煙。大多數零售店電子煙設備價格從100-10000元不等，煙油根據不同毫升和品牌，價格在80-200元。而人均消費一包香煙的價格大概在12元20之間。
復購率方面，據深圳新型煙草制品有限公司與卷卷智庫2020年聯合發布的《新需求與新選擇——卷煙消費者的新型煙草制品消費行為調研報告》顯示，近七成的卷煙消費者嘗試過電子煙，但轉化率只有7%。在電子煙消費者中，明確表示目前購買頻次“不確定或還沒有規律性購買”的人數占比達到53.6%，“一月一次或更久”的人數占比達19.1%。
圖片來源：卷卷智庫
不難看出，雖然近年來電子煙在聲勢浩大的宣傳攻勢下發展神速，但消費群體尚未形成穩定、高頻的購買習慣，沒有建立起對品牌或產品的忠誠度，對電子煙的選擇和使用充滿了隨意性。
另外，電子煙作為特殊監管商品，在傳播與消費者觸達方面受到諸多制約，容易“干擾”消費者對產品的認知，比如2019年底國家發布《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》，對電子煙銷售對象范圍和銷售的線上渠道做出限制，“阻隔”消費需求與產品的有效連接，導致一批消費者因購買渠道不暢又轉回傳統煙草，降低了融合消費的組合效率。
對資本市場來說，一方面，悅刻欠缺核心技術，只能與代工廠深度綁定關系，會加劇業績的不穩定性；另一方面，“可選消費品”屬性，短期內較難實現群體穩定、高頻的購買，以及行業所在的強監管風險，悅刻被資本當成擊鼓傳花游戲中的“彩球”也在情理之中。
優質答案2：
2021年1月22日，霧芯科技（悅刻）登陸紐交所，發行價為12美元，股價最高沖到35美元，市值接近550億美元。不過隨后悅刻股價一路下跌，其股價最低為16美元，市值較最高點時蒸發近300億美元。
1，估值太高高峰時，悅刻的市值一度高達三千多億人民幣，動態市盈率高點超過5000倍。即使股價腰斬市盈率也超過2000倍。相較而言，國際卷煙巨頭的市盈率也不過20倍上下。雖然是電子煙概念，但如此高估的市夢率顯然讓投資者望而卻步。
2，門檻低、技術弱電子煙是典型的低門檻行業。業內人士透露：投入500萬元左右就可建立一個品牌，走禮品市場或是走代理直銷渠道，年銷售量達到1-2萬支，就能賺取200萬元左右的利潤，利潤率可達60%。
也就是說，電子煙其實沒什么太高的技術含量，國內多采用代工模式，進入該行業只需要搞好品牌宣傳和渠道，準備好煙桿、電池等裝置。而最關鍵、最賺錢、最核心的煙彈采用代工貼牌的方式。而煙彈恰恰是技術含量最高的一塊。
悅刻只是一個品牌，沒有自己研發的煙彈。
3，替代性強、價格高電子煙屬于可選消費品。消費領域，如果用“對終端消費者是否剛性”劃分，可以分為“可選消費”和“必選消費”。
比如，米面糧油等是維持人類正常生理機能運轉和我們日常生活中不可或缺的，可以歸為“必選消費”領域；而類似休閑零食、奢侈品這類可有可無的“非剛性”產品，則可劃為“可選消費”領域，承擔對“必選消費”一定的補充作用。
可選消費品典型的特點是消費額高、消費頻次低。
電子煙設備價格從100-10000元不等，煙油根據不同毫升和品牌，價格在80-200元。而人均消費一包香煙的價格不到20元。
4，政策風險政策問題，一直是電子煙從業者最為關注和擔心的問題。一直以來都被視為電子煙發展的最大風險。政策風險存在整個電子煙行業被零封被禁的可能。
二、坐標深圳，在一家只有我一個員工的創業電子煙公司，月薪資3500，剩下的是老板畫的蛋糕，我應該繼續努力嗎？
優質答案1：
如果你家經濟壓力不大，你也可以堅持一下，一般來說，一年左右會見真知。相對來說，現在的公司，如果以后能發展起來，你就是熟悉業務的骨干了，升職加薪都有你的份兒。
在目前的情況來看，電子煙的前景還是比較好的，越來越多的人知道抽煙對身體不好，但是戒不掉那個勁頭，所以很多人都需要電子煙作為一個過渡的工具，所以我覺得這個產品還是有很多的空間的。
先不管老板畫餅的情況，其實所有老板都會畫餅，不這樣做，怎么激勵我們工作呢？另外畫餅是沒有成本的事情，說了以后不做，你也不會有什么問題，最多就是走人，但是起碼畫餅的時候，我們會有個期盼，工作起來會認真一點，老板是怎么都會有好處的。
或者你先給自己三個月的時間，我的意思是，起碼你要學會很多關于這個產品的內容，既然這個公司只有你一個員工，那么你一個人是集合了很多個崗位的內容，這是一個非常好的鍛煉，疊加上我說的這個產品的發展情況，最短三個月，如果你還看不到這個公司有起色，你再去找工作的時候，你已經是這個行業的專家了，你說，這個時候你找這個產品的其他公司還會更難嗎？
你應該努力，就算你打算今天就走，也該努力。因為今天是明天的延長線，你今天的努力，未必會回報在你所期待的結果上，但是它會以其他形式給你答案。
優質答案2：
俗話說獨木難撐?，F在社會單打獨斗是很難生存的，公司只有你一個員工想要發展太難了，也就是說公司是由你們兩個人一起創業，你就是公司的元老。創業初期，公司規模小，老板撐不起那么大的資金，必然付出的工資也會少，這個是客觀條件，除了畫餅，他也確實沒什么可給你。
從養家糊口來說，3500的工資在深圳是十分低了，深圳的最低工資標準已經提高到每月2360元了，隨便在一家企業加班都不止這個數。
這個你要綜合考慮一下，第一，該公司發展前景如何，在行業中是否有獨特的競爭力，第二，老板為人如何，是否是那種可以共艱難同富貴的人，第三，你自己心里是怎么想的，能否熬住創業初期的艱苦，能就做，不能就辭職。
創業是寂寞而艱難的，多少英雄豪杰倒在成功前的最后一步，要成功就必須有所取舍，該放棄就放棄，該堅持就堅持，這個要看你自己的選擇。
三、吸了兩個月電子煙，真把煙戒掉了，還有誰和我一樣戒煙成功的？
優質答案1：
抽電子煙戒不了煙，真能戒煙的，也不用電子煙。
優質答案2：
嘿嘿嘿……！欣賞各位戒煙的決心！我只談點自己的體會，本人六十，十八歲開始抽煙，差不多每天一包多，一八年三月咳嗽，打了三天針還有點咳，一氣之下，堅決不抽煙了，也沒搞什么電子煙，一條心就是不抽！困難肯定有，我就想……都是人，別人能戒，我為什么不能戒？就這樣，戒了一年多了，也不咳嗽了！
優質答案3：
33歲，今年四月份開始強制戒掉了！為了生孩子
